Coupon zéro

Rédigé par des auteurs spécialisés Ooreka  À jour en octobre 2020

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Les obligations a coupon zéro ne distribuent aucun intérêt durant toute leur durée de vie. Les coupons sont capitalisés et versés dans leur intégralité à l'échéance du titre.

La rémunération de l'investisseur est assurée par la différence entre la valeur d’émission et la valeur de remboursement.

Le principal avantage de ces obligations à coupon zéro est de différer la friction fiscale jusqu’au moment du remboursement.

Obligation à coupon zéro : fonctionnement

Une obligation est une créance, représentative des dettes d'une entreprise, d'un État ou encore d'une collectivité locale.

Généralement une obligation donne droit à deux types de rémunération :

  • le paiement des coupons (intérêts) ;
  • le remboursement de l’emprunt, le plus souvent à l’échéance.

La particularité d’une obligation à coupon zéro est de faire une croix sur le premier flux, c’est-à-dire le versement des coupons.

La totalité des intérêts acquis est versée en une seule fois, à l'échéance de l'emprunt obligataire. Entre-temps, aucun coupon intermédiaire n’est versé. Les coupons sont « capitalisés » durant toute la durée de vie de l'obligation.

Les obligations zéro coupon cotent généralement à un cours inférieur à leur valeur faciale, la différence entre les deux valeurs étant la rémunération à laquelle peut s’attendre l’acquéreur.

La duration d’une obligation à zéro coupon est égale à sa maturité puisqu’elle ne comporte qu’un seul versement final.

Rendement et intérêt pour les investisseurs

Dans le cas d’une formule zéro coupon, les coupons sont réinvestis.

En pratique

L’obligation est émise avec une prime d’émission importante.

La rémunération des investisseurs est assurée par la différence entre la valeur d'émission et la valeur de remboursement (la seconde étant naturellement supérieure à la première).

Les intérêts sont versés à l'échéance en une fois.

Pour l'émetteur

Une obligation à taux zéro présente l’avantage de n’avoir à payer des intérêts qu'à la date de remboursement.

Pour les investisseurs

L'avantage du zéro coupon réside dans le réinvestissement des coupons et dans le fait d’être remboursé à une date donnée (intérêts + principal). La fiscalisation de la plus-value n’interviendra qu’à l’échéance. Ce différé peut être intéressant, par exemple pour quelqu’un qui envisage de partir à la retraite.

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